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9月份電解鋁成本統(tǒng)計(jì):山東地區(qū)噸鋁利潤突破

發(fā)布時(shí)間:2017-06-20 13:27:34 作者:aljin 瀏覽次數(shù):

被稱為航運(yùn)業(yè)“道瓊斯指數(shù)”的波羅的海干散貨指數(shù)(BDI),自今年2月10日下探至290點(diǎn)并創(chuàng)下新低之后便一路攀升,截至9月9日,累計(jì)漲幅逾176%,并創(chuàng)下年內(nèi)804點(diǎn)新高。

  不過,業(yè)內(nèi)人士表示,國內(nèi)供給側(cè)改革導(dǎo)致國內(nèi)煤炭、鐵礦石供給縮減,帶動(dòng)進(jìn)口需求升溫,致使國際航運(yùn)業(yè)有所回暖,這是此輪BDI指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)的原因。但從目前全球包括中國經(jīng)濟(jì)來看,大宗商品需求并未實(shí)質(zhì)性回暖,后期BDI指數(shù)可能還會(huì)迎來下行拐點(diǎn)。

  大宗商品與BDI指數(shù)齊飛

  9月12日,國內(nèi)商品期貨集體大跌。截至收盤,瀝青期貨主力合約跌4.1%,滬錫、焦煤、橡膠、滬鎳主力合約價(jià)格均跌逾3%,焦炭、滬銀、塑料、玻璃、鄭煤、滬鋅、滬鉛、螺紋鋼跌超2%,鐵礦、鄭油、鄭棉、熱卷、雞蛋等跌逾1%。盤面僅PVC、大豆、菜粕、甲醇以及白糖實(shí)現(xiàn)收漲。大宗商品暴跌主要是美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期造成的,9月9日美國股市就曾因此重挫。

  商品期貨基本面仍然脆弱,在需求并未實(shí)質(zhì)性改變的情況下,盡管供應(yīng)端在削減產(chǎn)能,但仍然難以改善整體供需矛盾。業(yè)內(nèi)人士表示,大宗商品市場(chǎng)在前一段時(shí)間上漲后,乏力已現(xiàn),未來隨著需求不足得到驗(yàn)證,大宗商品市場(chǎng)將面臨再次走熊,從而拖累BDI指數(shù)。

  BDI指數(shù)主要衡量的是鋼材、谷物、煤炭、礦石等民生物資及工業(yè)原料的運(yùn)輸情況,是一個(gè)反映航運(yùn)價(jià)格的指數(shù),能夠較為準(zhǔn)確地反映散裝航運(yùn)業(yè)的整體運(yùn)營狀況,與全球經(jīng)濟(jì)景氣枯榮、原物料行情高低和大宗商品走勢(shì)息息相關(guān)。

  據(jù)中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì),BDI指數(shù)此輪反彈與大宗商品的反彈在趨勢(shì)上基本一致,只不過節(jié)奏略有先后。從年初開始,農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)、黑色板塊、有色金屬、貴金屬輪流坐莊,漲勢(shì)一波未平一波又起。而近日,在供給側(cè)改革及相關(guān)政策的帶動(dòng)下,國內(nèi)“黑色系”商品又開始躁動(dòng),其中,“煤炭三兄弟”及鐵礦石期貨主力合約更是屢創(chuàng)新高。國內(nèi)供應(yīng)的短缺導(dǎo)致向國外進(jìn)口的需求增強(qiáng),船運(yùn)需求疊加自身回調(diào)需求,BDI指數(shù)一路攀升。

  業(yè)內(nèi)人士表示,BDI指數(shù)反彈一方面可以視為大宗商品國際貿(mào)易回暖的指標(biāo),另一方面也反映了經(jīng)過多年來的蕭條,國際航運(yùn)業(yè)過剩的產(chǎn)能已基本上得到淘汰和整合,在大宗商品需求回暖的情況下,航運(yùn)費(fèi)的提高助推BDI指數(shù)反彈。

  對(duì)于大宗商品與BDI指數(shù)之間的邏輯,寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示,在不同的經(jīng)濟(jì)周期下,BDI指數(shù)與大宗商品的關(guān)系有別,但整體上走勢(shì)較為一致。“在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期,大宗商品需求回暖促使國際航運(yùn)業(yè)回暖,二者呈現(xiàn)一致向上的走勢(shì);在經(jīng)濟(jì)衰退期,大宗商品需求縮減導(dǎo)致國際貿(mào)易降溫,航運(yùn)需求下降,二者顯現(xiàn)一致向下的走勢(shì);而在經(jīng)濟(jì)過熱期,大宗商品市場(chǎng)投機(jī)性買賣較多,但實(shí)際消費(fèi)放緩,庫存積壓,BDI指數(shù)可能會(huì)提前向下,等到央行通過加息抑制經(jīng)濟(jì)過熱后,大宗商品才會(huì)走弱。”他說。

  “黑色系”引領(lǐng)牛途

  在供給側(cè)改革的環(huán)境下,國內(nèi)大宗商品市場(chǎng)顯得非常“熱鬧”。去產(chǎn)能的發(fā)令槍一響,“黑色系”表現(xiàn)搶眼,一路沖在前。從年初1月至今,焦炭、動(dòng)力煤、焦煤、螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石漲幅分別為68%、57%、44%、35%、29%和28%。在此期間,“黑色系”經(jīng)歷了去產(chǎn)能、去產(chǎn)能不及預(yù)期、期現(xiàn)價(jià)格過高、釋放先進(jìn)產(chǎn)能等過程,多空雙方打成一片,但整體不改上漲走勢(shì)。

  由于上半年鋼鐵及煤炭行業(yè)去產(chǎn)能力度不及預(yù)期,下半年去產(chǎn)能力度將會(huì)加強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示,截至8月底,全國煤炭去產(chǎn)能任務(wù)完成了今年全年目標(biāo)的60%,累計(jì)推出產(chǎn)能1.5億噸;鋼鐵方面,已有多個(gè)省份提前完成甚至超額完成鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)。此外,據(jù)海關(guān)總署9月8日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,今年1—8月份我國累計(jì)進(jìn)口煤炭1.56億噸,同比增長1716萬噸,增長12.4%;總金額49.9億元,同比下降6.0%。8月份,我國進(jìn)口煤炭2659萬噸,進(jìn)口額9.23億元。

  “中國作為大宗商品的主要進(jìn)口國,國內(nèi)需求的好轉(zhuǎn),對(duì)國際航運(yùn)業(yè)有很強(qiáng)的帶動(dòng)作用。”中投期貨研究員劉慧峰表示,BDI指數(shù)大幅反彈其原因在于國內(nèi)供應(yīng)被壓制,從而轉(zhuǎn)向從國外進(jìn)口,推升航運(yùn)業(yè)的發(fā)展。“在煤炭行業(yè)276個(gè)工作日制度下,煤炭的供應(yīng)受到壓制,供需缺口打開,解決之道便是轉(zhuǎn)向國外進(jìn)口。以煉焦煤為例,2014年以來進(jìn)口量都呈負(fù)增長,但今年年初開始由負(fù)轉(zhuǎn)正,增速逐漸加快,而我國煤炭的進(jìn)口主要來自于澳大利亞和印度,這勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)國際航運(yùn)業(yè)的發(fā)展。”他說。

  此外,程小勇亦表示,近期BDI指數(shù)反彈的主要驅(qū)動(dòng)力是煤炭、鐵礦石等大宗商品進(jìn)口需求回暖所致。而大宗商品反彈主要是中國實(shí)施供給側(cè)改革所引發(fā)的價(jià)格反彈,并非是商品需求增大所致,在全球?qū)捤韶泿诺谋尘跋?,BDI指數(shù)可能會(huì)實(shí)施中級(jí)反彈,但由此判定BDI指數(shù)已擺脫熊市束縛還為時(shí)尚早。

  長江期貨研究員高旭認(rèn)為,BDI指數(shù)原則上只與運(yùn)力和需求有關(guān),運(yùn)力是指船舶數(shù)量,需求就是商品運(yùn)輸量。大宗商品市場(chǎng)需求上升導(dǎo)致商品運(yùn)輸量增大,在目前運(yùn)力處于飽和的狀態(tài)下,航運(yùn)價(jià)格自然會(huì)不斷攀升。

  BDI指數(shù)拐點(diǎn)或現(xiàn)

  9月8日,發(fā)改委在舉辦的穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤價(jià)過快上漲預(yù)案啟動(dòng)工作會(huì)議上要求煤炭協(xié)會(huì)與符合先進(jìn)產(chǎn)能的煤企簽訂資源承擔(dān)穩(wěn)定市場(chǎng)、調(diào)節(jié)總量任務(wù)的相關(guān)協(xié)議,意味著部分先進(jìn)產(chǎn)能將被獲準(zhǔn)適當(dāng)釋放,但調(diào)整后的年度產(chǎn)能不能突破276個(gè)工作日核定的產(chǎn)能。

  “從歷史數(shù)據(jù)來看,大宗商品價(jià)格與BDI指數(shù)呈正相關(guān)性。”劉慧峰表示,目前來看,煤炭的供應(yīng)釋放不會(huì)太快,相關(guān)政策調(diào)整對(duì)產(chǎn)量也不會(huì)有太大的影響,276個(gè)工作日制度將繼續(xù)實(shí)行,下半年預(yù)計(jì)會(huì)維持較強(qiáng)走勢(shì)。上半年粗鋼日均產(chǎn)量屢創(chuàng)新高,下半年受季節(jié)性因素及國家政策影響,對(duì)鐵礦石需求將不會(huì)進(jìn)一步上升;而房地產(chǎn)政策逐漸收緊,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)鋼價(jià)的托底作用大于拉動(dòng),鋼價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)走弱。綜合來說,下半年BDI指數(shù)將會(huì)承壓走弱。

  以鐵礦石為例,業(yè)內(nèi)人士表示,雖然8月鋼廠維持較高利潤,加上從7月以來場(chǎng)內(nèi)庫存一直不高,但8月鋼廠整體采購節(jié)奏并沒有加快,按需采購的同時(shí)維持低庫存運(yùn)作。相反的是,貿(mào)易商在港口的出貨態(tài)度較為積極,大型貿(mào)易商在8月整體表現(xiàn)壓價(jià)出貨,擠占不少中小貿(mào)易商的空間,使得整體價(jià)格并沒有趁機(jī)站上新的高度。

  新湖期貨認(rèn)為,從中長期來看,鐵礦石在三四季度整體仍有增量釋放,而需求方面,無論是終端的季節(jié)性還是鋼廠在去產(chǎn)能下生產(chǎn)很難達(dá)到二季度水平等因素都對(duì)礦石不利,每噸55美元以上礦價(jià)難以長期維持。

  “當(dāng)前大宗商品的供給側(cè)改革導(dǎo)致的供應(yīng)收縮進(jìn)入尾聲、貨幣寬松邊際遞減,因此BDI指數(shù)可能會(huì)提前拐頭向下。”程小勇認(rèn)為,當(dāng)供給側(cè)改革引發(fā)的供給收縮因企業(yè)利潤改善和產(chǎn)出恢復(fù)而結(jié)束時(shí),大宗商品進(jìn)口熱情也將隨之降溫,到那時(shí),BDI指數(shù)與大宗商品將迎來下行拐點(diǎn)。