隨著中國的需求激增、生產(chǎn)承壓，鋁在過去18個月內(nèi)已經(jīng)漲了近一倍。但和近期飆升的煤價和電價相比，鋁價的漲幅仍顯得較為溫和——這也意味著能源成本飆升將給全球鋁供應(yīng)帶來更大壓力，已經(jīng)升至13年來高點的鋁價有望繼續(xù)走強。

（鋁冶煉廠）

　　就在幾周前，鋁價的迅猛上漲似乎還會引發(fā)全球范圍內(nèi)重新開放封存的冶煉廠的熱潮。然而，由于鋁冶煉行業(yè)是能源密集型行業(yè)，隨著全球電力和煤炭價格飆升，將使鋁冶煉廠越來越難以重啟或擴產(chǎn)。如果能源危機繼續(xù)惡化，一些現(xiàn)有的冶煉廠可能也會愈發(fā)難以盈利。

　　花旗估計，在能源價格飆升后，歐洲成本最高的鋁冶煉廠的生產(chǎn)成本可能高達2900美元/噸，這已經(jīng)高于當(dāng)前的鋁價。截至發(fā)稿，倫敦金屬交易所(LME)期鋁價主力合約報每噸2894美元。

　　“我預(yù)計(鋁廠)重啟將非常有限，”花旗集團分析師Tracy Liao在接受采訪時說，“在一些地方，鋁冶煉廠的利潤率此前曾一度處于10年來的高點，但即使在那個時候，我們也沒有看到關(guān)于重啟閑置冶煉廠的實質(zhì)性討論。而現(xiàn)在隨著電價上漲，重啟的可能性就更小了。”

　　他指出，隨著歐洲的能源危機將在冬季進一步惡化，如果未來出現(xiàn)大范圍停電，鋁冶煉廠也有可能面臨停產(chǎn)的外部風(fēng)險。由于季節(jié)性電力限制，中國的鋁行業(yè)供應(yīng)已經(jīng)步履維艱，如果其他地區(qū)出現(xiàn)進一步的停電，就有可能導(dǎo)致鋁價格飆升，并在全球范圍內(nèi)擴大鋁的供需缺口。

　　"如果電力短缺進一步擴大，鋁冶煉廠顯然將面臨成本大幅上漲，或在必要時被迫關(guān)閉，但目前這還不是我們的基本情況。" Liao說，“成本通脹的論據(jù)更具實質(zhì)性，但無論如何，鋁價的風(fēng)險傾向都是上行。”